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                    申萬期貨期市收評 | 7月8日(星期四)

                    來源:| 時間: 2021-07-08 |閱讀量:44 語音播放

                    一、當日主要新聞關注


                    1)國際新聞


                    歐盟預計歐元區GDP將在第四季度恢復到疫情前的水平,將2021年歐元區GDP增長預測從5月的4.3%上調至4.8%,2022年上調至4.5%。歐盟還預計歐元區2021年通脹率為1.9%,2022年為1.4%。。


                    2)國內新聞


                    中國6月末外匯儲備報32140.1億美元,環比減少77.93億美元。外匯局副局長王春英表示,外匯市場平穩運行,外匯交易保持理性。中國民生銀行首席研究員溫彬稱,下一階段,中國外匯儲備規模仍然具備穩定基礎。


                    3)行業新聞


                    農業農村部等部門加大對生豬散養戶的引導和支持,完善生豬穩產保供財政金融政策,創新金融支持模式,持續穩妥擴寬抵質押品范圍,推動生豬產業高質量發展。另外,豬肉價格2月下旬以來首次回升。


                    二、主要品種收盤評論


                    1)金融期貨


                    【股指】


                    股指:A股回調,香港科技股大跌,兩市成交額破萬億元,資金方面北向資金凈流出17.01億元,07月07日融資余額增加69.06億元至16291.43億元。后疫情階段我國經濟復蘇壓力依然較大,同時通脹壓力抑制貨幣政策放松,這會壓制指數估值提升空間。對于2021年下半年,貨幣政策逐漸轉向偏中性,高估值行業股價承壓,利潤增速開始分化,市場關注點重新回歸到結構性機會上來。A股自7月1日后開始連續弱勢調整,目前有止跌跡象,但預計后續仍以震蕩為主,從基本面分析,我們認為指數并無大幅上漲或大幅下跌的基礎。當前市場已經進入半年報業績披露期,建議關注超預期板塊,股指以逢低做多為主。


                    【國債】


                    國債:高開高走,10年期國債活躍券收益率下行5bp至3.005%。昨日國務院常務會議指出,適時運用降準等貨幣政策工具,進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持。根據以往經驗,國常會提出降準之后,一般一周內央行會有相應政策落地,本次大概率會有定向降準政策出臺,以促進商業銀行加大對中小微企業的支持。當前持續寬松的資金面將繼續,央行仍會通過各類政策工具保持資金面的合理充裕,以推動經濟持續穩定恢復。但降準的提出并不代表央行貨幣政策的轉向,國常會表示要保持貨幣政策穩定性,堅持不搞大水漫灌,此前央行也表示不應過度關注央行操作數量,重點關注的應當是央行公開市場操作利率。在當前房價和大宗商品價格上漲的背景下,政策利率和LPR利率同步下調的概率較低。對于國債期貨來說,近兩日盤面已經有所反應,降準預期落地后,在資金利率無法進一步下行的情況下,謹防沖高回落,操作上建議暫時觀望。


                    2)能化


                    【原油】


                    原油:關注歐佩克內部分歧,擔心阿聯酋退出歐佩克,SC下跌4.19%。歐佩克及其減產同盟國產量政策談判破裂后,石油市場對前景看法不一,有分析師認為歐佩克及其減產同盟國會按照原先的配額生產,即產量不繼續增加,從而導致供不應求。但是更多的分析師擔心價格戰再起。調查顯示,6月份歐佩克減產履行率為115%,低于5月份的122%。6月份歐佩克原油日產量增加最大來源是沙特阿拉伯,該國原油日產量增加了50萬桶。沙特阿拉伯進一步減少了自愿減產的數額,并且提高了原油日產量。6月份歐佩克增產第二多的成員國是伊朗,盡管美國對伊朗進行制裁,但是伊朗自去年第四季度以來成功地增加了原油產量。美國石油學會數據顯示,截止7月2日當周,美國原油庫存4.211億桶,比前周減少800萬桶,汽油庫存減少270萬桶,餾分油庫存增加110萬桶。? ?


                    【甲醇】


                    ?甲醇:甲醇下跌1.05%。本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在84.15%,較上周上漲2.31個百分點。本周期內沿海個別MTO負荷略有回升及寧煤兩套恢復正常,國內CTO/MTO裝置開工回升。截至7月1日,國內甲醇整體裝置開工負荷為71.03%,下跌0.21個百分點,較去年同期上漲11.37個百分點。整體來看,沿海地區甲醇庫存在90.02萬噸,環比上周上漲1.87萬噸,漲幅在2.12%,同比下降32.57%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在18.4萬噸附近。預計7月2日到7月18日沿海地區進口船貨到港量在51.96萬-52萬噸,其中江蘇預估進口船貨到港量在22.78萬-23萬噸,華南預估在6.38萬-7萬噸,浙江預估在22.8萬-23萬噸。7月中下旬南美洲和中東其它區域船貨到港量相對集中。后期甲醇震蕩偏強。


                    【橡膠】


                    橡膠:周四橡膠震蕩,基本面方面,季風影響泰國原料膠價格或有支撐,國內云南產區雨水偏多,膠水收購價11800-12500,新膠陸續釋放。輪胎廠開工持續走弱,庫存高位,企業出貨不暢影響開工,天膠庫存去化持續,進口縮減,下游輪胎開工依然不高,拿貨意愿偏低,需求弱化壓制價格,滬膠近期盤面偏強,短期預計仍有一定上行空間。


                    【聚烯烴(LL、PP)】


                    聚烯烴(LL、PP):線性LL,兩油價格整體平穩。煤化工,8200,成交不佳。拉絲PP,兩油價格平穩,煤化工8600,成交下降。兩油石化庫68.5萬,環比下降1.5萬。今日聚烯烴期貨延續整理?;久嫔?,本周至今原油價格回調拖累化工品市場行情。聚烯烴現貨市場觀望情緒上升。短期而言,聚烯烴技術性調整開始,暫時等待宏觀面消息進一步明朗和自身供需進一步穩定。


                    【PTA、MEG】


                    [PTA、MEG]:PTA延續大跌,MEG震蕩偏弱。聚酯原料價格整體走弱,主因原油成本支撐轉向,同時反映了基本面的脆弱性。產業上,近期PTA新裝置產量逐步兌現,逸盛的360萬噸裝置調試中;MEG新裝置7月將穩定放量,檢修重啟帶來供應恢復。需求端,下游聚酯市場仍處淡季,聚酯開工負荷維持,下游去庫為主。庫存方面,7月乙二醇保持較高累庫預期,PTA高加工費及淡季下緩慢壘庫。整體上,PTA、MEG成本支撐轉弱,關注新投和重啟消息,短期回落運行為主,建議輕倉試空。


                    3)黑色


                    【鋼材】


                    鋼材:近期隨著全年粗鋼管控的政策被再度提及,而大慶前鋼廠行政性悶爐,疊加長流程由于虧損自發性減產的行為,短期鐵水產量迅速下降。但目前唐山鋼企已開啟復工進程,但在政策壓制下,突破6月高點較為困難,產能峰值或已出現。另一方面,需求的疲軟在淡季仍將拖累下游采購需求,短期內對現貨價格的表現我們相對謹慎,盤面在升水華東現貨價格130元/噸左右的高估值下,短期盤面進一步的上漲需要現貨的配合。中長期在政策性限產的一致預期下,疊加金九銀十到來前的補庫行為,鋼價仍有上漲動力。


                    【鐵礦】


                    鐵礦:價格大幅回落2.94%,鐵礦結構呈現主力合約高基差、遠月深貼水格局,一方面政策面調控以及壓減粗鋼產量預期對鐵礦中長期需求利空,盤面上升空間會得到壓制,另一方面生鐵產量持續高增長對現貨價格形成較大支撐。同時終端需求地產開工增速下滑較快,地產轉向施工和竣工,地產用鋼需求增量存回落風險。盤面來看,前期上漲修復一定基差,近日交易粗鋼產量壓減預期較強,但主力合約臨近換月,換月之后09合約會向現貨修復,盤面價格難以持續回路。


                    【煤焦】


                    雙焦:價格大幅回落。焦炭方面,多數焦企恢復正常生產,部分資源依舊偏緊。同時部分主流鋼廠響應國家粗鋼減產,焦炭需求有大幅減產預期。焦煤方面,近期煤礦復產范圍繼續擴大,產量多恢復至正常水平,然受前期影響焦煤市場供應依舊偏緊,主流大礦長協價格有所上調。盤面來看,市場交易粗鋼產量壓減預期較強,需求端中長期存較大壓制,但近期價格已得到較多消化,后市有望呈現寬幅震蕩走勢。


                    【動力煤】


                    動力煤:日內動力煤主力合約偏弱震蕩,終收824.6元/噸。港口煤價維持在980元/噸。受益于水電的替代作用、近期電廠日耗小幅回落,但后市南方出梅后、高溫天氣下日耗或將重回高位;而當前電廠存煤仍處于偏低水平,后市補庫或仍存壓力。大慶期間檢修及停產的礦山陸續復產,但在安全生產的約束下礦區產能釋放或仍受限,短期市場難改供應偏緊格局。操作上建議以偏多思路為主。


                    【錳硅】


                    錳硅:今日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩,終收7286元/噸,日跌幅2.46%,持倉增幅明顯。主流出廠報價維持在7300-7400元/噸。因大慶減停產的鋼廠陸續復產,粗鋼產量有所回升。寧夏控耗細則落地后產量下降,內蒙限電常態化,錳硅產量水平逐漸回落。綜合來看,市場供需緊平衡狀態有望延續,市價下方仍存支撐。操作上建議輕倉持有多單。


                    【硅鐵】


                    硅鐵:今日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩,終收8118元/噸,日跌幅2.55%,持倉增幅明顯。72硅鐵的主流出廠報價維持在8100-8200元/噸。近期因大慶停減產的鋼廠陸續復產,粗鋼產量有所回升。內蒙限電常態化,寧夏控耗細則落地后產量受到明顯壓制,硅鐵產量水平難回高位。綜合來看,市場供應偏緊格局有望延續,對硅鐵市價形成支撐,操作上建議輕倉持有多單。


                    4)金屬


                    【貴金屬】


                    銅:日間銅價延續夜盤震蕩整理。美聯儲議息會議紀要促美元走強;國儲局表示已投放10萬噸銅鋁鋅,并將繼續向市場投放。有色金屬目前精礦供應總體依舊緊張,但國內需求表現疲軟。近期上海港口升水雖有回升,但總體處于低位,僅為25美元左右,意味著中國進口意愿總體較低。LME和國內現貨表現貼水,并庫存增加,供應相對寬松。銅價中期可能進入調整階段,建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。


                    【銅】


                    銅:日間銅價小幅收高,收復部分夜盤跌幅。目前精礦供應總體依舊緊張,但國內需求表現疲軟。近期上海港口升水雖有回升,但總體處于低位,僅為25美元左右,意味著中國進口意愿總體較低。LME和國內現貨表現貼水,并庫存增加,供應相對寬松。銅價中期可能進入調整階段,建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。


                    【鋅】


                    鋅:日間鋅價窄幅波動,總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內精礦加工費輕微回升,但總體仍較為緊張,靜態計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業成本,需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續總體寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。


                    【鋁】


                    鋁:鋁價日間下跌?;久娣矫?,本周國內社會庫存較前一周減少1.3萬噸至86.3萬噸,鋁錠庫存未來或逐步企穩。7月云南供應預計恢復增長,此外國儲開始拋儲至年底,每月在5萬噸左右,下半年供應預計由偏緊轉為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關稅,預計對鋁價影響有限。長期趨勢方面,新能源的推廣有利鋁下游消費,疊加碳中和及國內政策對產能抑制,鋁價長期重心預計仍會上行,目前鋁價走勢進入區間震蕩,目前價格空單持有。


                    【鎳】


                    鎳:鎳價上漲?;久娣矫?,鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓,打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上,俄羅斯將對出口鎳板增加關稅消息,國內鎳板進口成本增加,此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性,主要目的在于增加當地的就業和出口附加值,潛在政策對市場的影響或體現在增加硫酸鎳的供應并大幅減少鎳鐵供應,長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本,建議持續跟蹤政策變化。? ?

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                    【不銹鋼】


                    不銹鋼:不銹鋼價格小幅上漲?,F貨方面,不銹鋼現貨價格整體表現平穩?;久嫔?,目前下游消費有轉淡跡象,但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道,支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位,上行趨勢預計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不便的情況下不存在明顯缺口和趨勢,但需關注政策變化,此外價格短期持續上漲后基本面支持有限,價格存在回落的可能性。


                    【鉛】


                    鉛:倫鉛高位走弱,滬鉛大幅下跌。海外鉛初現擠倉現象。產業上,7月05日國內鉛錠社會庫存總計為133.6千噸,周度增1160噸。供應端,5月全國電解鉛產量26.48萬噸,環比降0.38%;再生鉛產量33.12萬噸,環比增7.73%。云南限電預計結束,再生鉛6月產量釋放速度加快。需求端,蓄電池企業庫存依然較高,產品庫存超過30天。整體上,目前多空博弈,建議短線區間參與,保值者選擇遠月拋空為主。


                    【錫】


                    錫:倫錫高位下跌,滬錫盤整。國內云南電解環節部分恢復運作,緩解了供應緊缺的狀況。海外全球第三大精煉錫制造商MSC宣布向客戶發貨存不可抗力,市場預期供應短缺更加嚴重。國內錫冶煉廠減停產加劇,7月云錫宣布停產檢修,冶煉廠采購成本增加,生產積極性不高。整體上,錫供應依然緊張,滬錫高位震蕩,短線逢低買入為主,謹防大幅波動風險。


                    5)農產品


                    【白糖】


                    糖:白糖價格白天維持震蕩?,F貨方面廣西南華木棉花下調10元至5590元/噸。云南南華報價維持在5520元/噸。2020/21年制糖期制糖生產結束,全國共生產食糖1066.66萬噸(上制糖期同期1041.51萬噸),比上制糖期同期多產糖25.15萬噸。截至2021年6月底,本制糖期全國累計銷售食糖683.21萬噸(上制糖期同期709.61萬噸),累計銷糖率64.05%(上制糖期同期68.13%)。后期原糖市場將更多關注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導到原糖上。國內糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動,國內處于去庫存狀態中。操作上,7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低,遠期合約可逢低買入。


                    【生豬】


                    生豬:生豬期貨小幅反彈?,F貨方面,根據涌益咨詢的數據,國內生豬均價15.94元/公斤,日度反彈0.08元/公斤。國儲收儲方面:成交17000噸流標3000噸,成交最高價25920元/噸,最低價25880元/噸,成交均價25918元/噸。前期現貨價格下跌后出現企穩,市場恐慌情緒有所緩解。而上半年現貨連續陰跌導致養殖利潤持續下降,自繁自養在盈虧平衡線附近、外購仔豬養殖和專業二次育肥已出現大規模虧損,市場恐慌加速淘汰母豬??傮w而言,目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決,但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限,后期生豬期貨有望維持整理態勢,投資者可以逢回調買入并在反彈后止盈。


                    【蘋果】


                    蘋果:蘋果期貨如期回落?,F貨方面,根據我的農產品網的數據,山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.7-2.8元/斤,與上一日比持穩;陜西洛川70#客商貨2.4-2.5元/斤,與上一日持平?;久鎭砜?,2021/22作物季的豐產預期仍在(市場預計新季產量4030-4060萬噸左右,同比去年3958萬噸略增,供大于求格局難改);另一方面因為低價蘋果現貨走貨在過去2個月出現改善,截至上周全國冷庫總庫存在265.7萬噸,繼續低于去年同期。3季度后蘋果進入銷售淡季,時令水果量大價低,隨著早熟蘋果臨近上市,預計期貨價格將繼續偏弱震蕩。


                    【油脂】


                    油脂:油脂白天震蕩上行。豆油Y2109收盤于8528,漲幅0.80%,棕櫚油P2109收盤于7610,漲幅0.18%。市場預估月底馬來西亞棕櫚油庫存增加至165-168萬噸,是9個月來最高庫存,MPOA預估6月產量小幅增加至159萬噸,產量增幅有分歧。國內豆油和棕櫚油現貨基差開始企穩,一級大豆油和24°棕櫚油現貨價差處于低位,油脂盤面預計處于寬幅震蕩走勢。


                    【豆粕】


                    豆粕:豆粕M2109收盤于3584,漲幅0.36%。美豆種植報告落地后,扭轉此前市場預期,新作供應變數主要是天氣和單產,截止7月6日優良率59%,低于上周的60%,也低于去年,在優良率未大幅改善情況下,盤面跌幅也有限。7月國內大豆到港依然較多,8月開始減少,9月買船還不足,暫時豆粕面臨供應壓力,現貨基差較弱,國內生豬養殖虧損,利空中長期國內豆粕和進口大豆需求。


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